據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，國(guó)際貨幣基金組織IMF再次對(duì)中國(guó)潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表示關(guān)注，IMF第一副總裁戴維·利普頓表示，如果將地方政府融資平臺(tái)包括在內(nèi)，中國(guó)地方政府債務(wù)估計(jì)已增加到GDP的近50%，而2012年這樣的比例在10%左右。

　　最近一段時(shí)間，關(guān)于中國(guó)政府債務(wù)規(guī)模到底有多大的討論成為國(guó)內(nèi)外的焦點(diǎn)話題。幾個(gè)月前，巴克萊集團(tuán)甚至發(fā)布報(bào)告認(rèn)為中國(guó)政府的總負(fù)債占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的97%，激發(fā)了大討論。這一次，國(guó)際貨幣基金組織指出，中國(guó)政府債務(wù)占GDP比例激增至50%，一年之內(nèi)增長(zhǎng)40個(gè)百分點(diǎn)。地方債的嚴(yán)峻形勢(shì)再次“激起千層浪”。

　　那么，中國(guó)政府債務(wù)規(guī)模到底有多大？目前還沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。來(lái)自審計(jì)署資料顯示，未來(lái)三年我國(guó)將有超過(guò)35%的地方性債務(wù)到期，其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬(wàn)億元和1.2萬(wàn)億元，合計(jì)占2010年底債務(wù)余額的28%左右。與此同時(shí)，包括惠譽(yù)、穆迪等國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，則以“中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能面臨波動(dòng)以及不斷積聚的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”為理由，先后下調(diào)了中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)和展望。

　　國(guó)際貨幣基金組織同時(shí)指出，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已變得過(guò)于依賴投資的持續(xù)擴(kuò)張，其中主要是房地產(chǎn)部門和地方政府的投資。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，80%被調(diào)查的城市稱會(huì)以銷售土地來(lái)償付債務(wù)，而由于地方政府與企業(yè)之間往往界限模糊，以財(cái)政目的進(jìn)行的融資平臺(tái)貸款數(shù)量以及它對(duì)于政府負(fù)債的潛在影響很難估計(jì)。中期來(lái)看，特別是在快速城鎮(zhèn)化、相關(guān)支付需求上升的背景下，地方政府債務(wù)問題將是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源。

　　IMF數(shù)據(jù)比較合理

　　面對(duì)這些龐大的數(shù)字和聽起來(lái)令人緊張的報(bào)告，我們關(guān)心的是，目前我國(guó)地方債形勢(shì)究竟如何？風(fēng)險(xiǎn)又將如何防范？經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、財(cái)經(jīng)專欄作家葉檀表示，國(guó)際貨幣基金組織提到的中國(guó)地方政府債務(wù)已經(jīng)占到GDP的50%，這一數(shù)據(jù)還是比較合理的。

　　葉檀：到現(xiàn)在為止，由于統(tǒng)計(jì)口徑不一樣，地方債務(wù)所占GDP的比例有很大的區(qū)別，有的說(shuō)是20%，有的說(shuō)是50%。有一些投行認(rèn)為甚至高達(dá)70%到90%之間，這是非常高的比例，預(yù)示著債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)有可能一觸即發(fā)。2010年底有一個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑，當(dāng)時(shí)審計(jì)署認(rèn)為地方債在11萬(wàn)億左右，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)據(jù)獲得了廣泛認(rèn)可，但是當(dāng)時(shí)有兩個(gè)沒有統(tǒng)計(jì)進(jìn)去，就是縣級(jí)以下的鄉(xiāng)村平臺(tái)，如果統(tǒng)計(jì)進(jìn)去，還會(huì)更高。整體而言，這個(gè)平臺(tái)的數(shù)據(jù)不容樂觀，國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)跟我國(guó)財(cái)政部正在推行的地方資產(chǎn)負(fù)債表相比，還是比較吻合的。

　　地方政府承擔(dān)了固定資產(chǎn)的主要投資者角色

　　另外一個(gè)問題就是在數(shù)據(jù)的增加速度。這一數(shù)據(jù)在2012年才是10%，葉檀認(rèn)為，導(dǎo)致地方債務(wù)劇增的主要原因是地方政府承擔(dān)了固定資產(chǎn)的主要投資者角色。

　　葉檀：這個(gè)增速是非常驚人的，說(shuō)明，第一地方債增長(zhǎng)非?？?，第二地方的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)非常快，第三原來(lái)隱藏在水面下的一些隱形負(fù)債已經(jīng)暴露出來(lái)。增速過(guò)快的原因，第一是地方固定資產(chǎn)投資在城鎮(zhèn)化的建設(shè)過(guò)程中，固定資產(chǎn)投資比較快；第二是以前隱藏在水面下的地方負(fù)債已經(jīng)顯露出來(lái)；第三是我國(guó)地方債的統(tǒng)計(jì)口徑有可能擴(kuò)大。最重要的是地方政府現(xiàn)在承擔(dān)了固定資產(chǎn)的主要投資者角色，所以大規(guī)模深入到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部，它成為我們經(jīng)濟(jì)生活中的主導(dǎo)，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的跡象，說(shuō)明我們的經(jīng)濟(jì)主要由地方政府拉動(dòng)，而不是由其他市場(chǎng)主體拉動(dòng)。

　　地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常大

　　談到地方債問題大家可能會(huì)有一個(gè)想法，因?yàn)槲覀冇醒胄?，最極端的時(shí)候可以印鈔。葉檀表示，地方債之所以會(huì)遭到國(guó)際社會(huì)這么多人關(guān)注，因?yàn)樗娘L(fēng)險(xiǎn)確實(shí)非常大。

　　葉檀：以前國(guó)際社會(huì)關(guān)注影子銀行，現(xiàn)在關(guān)注地方債，其實(shí)是同一樣?xùn)|西——背后不可預(yù)測(cè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題。很多人說(shuō)可以通過(guò)印鈔解決債務(wù)危機(jī)的問題，這個(gè)當(dāng)然可以，但是印鈔會(huì)引起社會(huì)劇烈動(dòng)蕩，這是一種惡性的通貨膨脹。而且印鈔改變不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　地方債之所以引起關(guān)注，第一是地方債以前比較隱蔽，統(tǒng)計(jì)口徑不統(tǒng)一，我們最怕的風(fēng)險(xiǎn)并不是公開的透明風(fēng)險(xiǎn)，而是不透明的不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，地方債就屬于這種。第二是在地方債發(fā)生的大規(guī)模錯(cuò)配，根據(jù)報(bào)告顯示，80%地方債的償跟地方房地產(chǎn)有關(guān)系的，一旦房地產(chǎn)下行，地方債就會(huì)崩盤，所以房地產(chǎn)已經(jīng)綁定了地方債，綁定了債務(wù)危機(jī)。第三，如果地方債繼續(xù)上升，而地方經(jīng)濟(jì)不上升，就會(huì)出現(xiàn)效率下降的問題，資產(chǎn)價(jià)格就沒有辦法上升，地方政府就沒有辦法用不值錢的資產(chǎn)償還這筆貸款，最后還是由所有的納稅人承擔(dān)。所以從這三方面來(lái)說(shuō)，未來(lái)地方債的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)非常大。

　　地方債須統(tǒng)一口徑 公開透明

　　葉檀表示，打破這三個(gè)惡性循環(huán)，首先就要地方債統(tǒng)一口徑、公開透明。

　　葉檀：三個(gè)惡性循環(huán)是一個(gè)封閉的循環(huán)，我們必須把封閉的環(huán)打破。首先，地方債要統(tǒng)一口徑，要公開和透明。現(xiàn)在的地方債不允許地方負(fù)債，事實(shí)上地方負(fù)債又非常多，所以應(yīng)該透明之后允許某些地方公開試點(diǎn)發(fā)債。第二，逐漸減少地方政府作為經(jīng)濟(jì)主體深入市場(chǎng)的比例，地方政府欠債應(yīng)該是地方的固定資產(chǎn)工程，越少越好。第三，通過(guò)地方政府未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得地方資產(chǎn)、固定資產(chǎn)更加值錢，漸償還債務(wù)。

　　在穩(wěn)定中逐漸減低地方財(cái)政和房地產(chǎn)的依賴性

　　有一個(gè)最大的難題，現(xiàn)在很多地方只有一個(gè)產(chǎn)業(yè)賺錢，那就是房地產(chǎn)業(yè)。在沒有人才儲(chǔ)備、沒有資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的情況下，地方怎么能夠改變這樣的局面值得深思。葉檀表示，目前房地產(chǎn)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重中之重，首先要維持穩(wěn)定，在穩(wěn)定中降低地方財(cái)政和房地產(chǎn)的依賴性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。

　　葉檀：房地產(chǎn)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重中之重，地方債依靠的是房地產(chǎn)，資產(chǎn)升值主要還是房地產(chǎn)。如果是房地產(chǎn)上升，那么地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)緩解；如果房地產(chǎn)的資產(chǎn)不值錢，債務(wù)危機(jī)就會(huì)馬上崩潰。所以現(xiàn)在很多人認(rèn)為要把房地產(chǎn)打壓下去，我認(rèn)為首先要維持穩(wěn)定，然后在維持穩(wěn)定的過(guò)程當(dāng)中，逐漸讓地方政府退出市場(chǎng)項(xiàng)目，讓負(fù)債逐漸減少，把地方財(cái)政跟房地產(chǎn)之間的依賴性降低，到最后實(shí)現(xiàn)軟著陸。如果現(xiàn)在馬上把房地產(chǎn)的資產(chǎn)價(jià)格降到低點(diǎn)，我們的經(jīng)濟(jì)一定會(huì)硬著陸，地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也沒有辦法解決。

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